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2019年中期電力行業投資策略:發電量增速回落

????????發布時間:2019-05-30 10:40????????編輯:北極電力網

主要觀點

發電量增速回落

發電量:2019年1-4月,全國規模以上電廠發電量22198億千瓦時,同比增長4.1%,增速比上年同期回落3.6個百分點;全國發電設備累計平均利用小時1217小時,比上年同期降低4小時;全國基建新增發電生產能力2336萬千瓦,比上年同期少投產679萬千瓦。

用電量:2019年1-4月,全國全社會用電量22329億千瓦時,同比增長5.6%,增速比上年同期回落3.8個百分點。

行業評級:維持“中性”的行業投資評級

從近幾年的用電量增速來看,2015年為-0.20%,2016年為4.50%,2017年為5.70%,2018年為6.8%,2019年1-4月為4.10%。2015-2018年逐年上升,2019年增速有所回落。今年以來,電力需求增長放緩,利用小時小降。維持電力行業“中性”投資評級。

投資策略

一季度火電凈利潤大幅增長,水電利用時間增加

2018年,電力板塊凈利潤增長27.88%,其中,火電子板塊凈利潤增長60.04%;2019年一季度,電力板塊凈利潤增長37.42%,特別是火電凈利潤增長76.14%。火電盈利水平的恢復帶來了整個板塊的業績增長。

1-4月,水電設備平均利用小時比上年同期增加114小時;發電量同比增長13.7%,增速比上年同期提高12.4個百分點,水電即將進入豐水季,可適當關注。

關注可再生能源電力消納增長

近期發布的《關于建立健全可再生能源電力消納保障機制的通知》,對于水電、風電、光伏等可再生資源發電相對利好。可再生能源消納情況持續好轉,棄水棄風棄光率降低,關注可再生能源發電企業。

風險提示

原材料價格、人工成本大幅上漲;電力需求不及預期等。

主要觀點

發電量增速回落

發電量:2019年1-4月,全國規模以上電廠發電量22198億千瓦時,同比增長4.1%,增速比上年同期回落3.6個百分點;全國發電設備累計平均利用小時1217小時,比上年同期降低4小時;全國基建新增發電生產能力2336萬千瓦,比上年同期少投產679萬千瓦。

用電量:2019年1-4月,全國全社會用電量22329億千瓦時,同比增長5.6%,增速比上年同期回落3.8個百分點。

行業評級:維持“中性”的行業投資評級

從近幾年的用電量增速來看,2015年為-0.20%,2016年為4.50%,2017年為5.70%,2018年為6.8%,2019年1-4月為4.10%。2015-2018年逐年上升,2019年增速有所回落。今年以來,電力需求增長放緩,利用小時小降。維持電力行業“中性”投資評級。

投資策略

一季度火電凈利潤大幅增長,水電利用時間增加

2018年,電力板塊凈利潤增長27.88%,其中,火電子板塊凈利潤增長60.04%;2019年一季度,電力板塊凈利潤增長37.42%,特別是火電凈利潤增長76.14%。火電盈利水平的恢復帶來了整個板塊的業績增長。

1-4月,水電設備平均利用小時比上年同期增加114小時;發電量同比增長13.7%,增速比上年同期提高12.4個百分點,水電即將進入豐水季,可適當關注。

關注可再生能源電力消納增長

近期發布的《關于建立健全可再生能源電力消納保障機制的通知》,對于水電、風電、光伏等可再生資源發電相對利好。可再生能源消納情況持續好轉,棄水棄風棄光率降低,關注可再生能源發電企業。

風險提示

原材料價格、人工成本大幅上漲;電力需求不及預期等。

 

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